出品｜搜狐财经

作者｜魏茹

(相关资料图)

编辑｜李文贤

8月28日晚间，泸州老窖股份有限公司（以下简称“泸州老窖”）发布2023年半年度报告。

财报显示，今年上半年，泸州老窖实现营业收入约145.93亿元，同比增长25.11%；实现归属于上市公司股东的净利润约70.90亿元，同比增长28.17%；基本每股收益4.82元，同比增长28.19%。

今年一季度，泸州老窖实现营业收入约76.10亿元，同比增长20.57%；实现归属于上市公司股东的净利润约37.13亿元，同比增长29.10%。

以此计算，今年二季度单季，泸州老窖实现营业收入约69.83亿元，同比增长30.46%；实现归属于上市公司股东的净利润约33.78亿元，同比增长27.16%。

黑盖等大众酒增三成，促销费翻倍

今年上半年，泸州老窖现金流入情况相对可观。

截至6月30日的报告期内，泸州老窖经营活动产生的现金流量净额约56.47亿元，去年同期40.77亿元，同比增长38.53%；主要系本期销售商品收到现金增加影响所致。

相应地，其报告期末现金及现金等价物净增加额125.83亿元，同比增长258.24%；主要系期内经营活动产生的现金流量净额、投资活动产生的现金流量净额以及筹资活动产生的现金流量净额增加所致。

财报显示，今年1-6月，泸州老窖酒类产品实现营业收入约145.11亿元，同比增长25.64%，占比总营收99.44%。

细分来看，报告期内，以国窖1573、窖龄酒等为代表150元以上的中高档产品实现营业收入约129.90亿元，同比增长25.24%；其占比总营收89.02%，去年同期中高档营收占比88.92%，几乎持平。

以黑盖、头曲等为代表150元以下的其他酒类产品实现营业收入约15.21亿元，同比增长29.23%；其占比总营收10.42%，去年同期其他酒类营收占比10.09%。

从盈利情况来看，中高档酒依然保持92.49%的高毛利率，同比增长2.12个百分点；其他酒类毛利率54.36%，同比增长5.05个百分点。

搜狐财经注意到，中高档酒生产量、销售量等均出现一定程度下滑，其他酒类产、销量则实现双位数增长。

报告期内，中高档酒类产量1.62万吨，同比下滑25.10%；销量1.69万吨，同比下滑3%；库存量4.21万吨，同比下滑2.75%。

其他酒类产量2.56万吨，同比增长12.28%；销量2.65万吨，同比增长21.20%；库存量1.08万吨，同比下滑26.19%。

对此，泸州老窖并未在财报中进行相关说明。

此外，今年上半年泸州老窖促销费用4.86亿元，去年同期1.42亿元，同比大涨241.34%，主要系报告期内促销活动增加所致；广告宣传费则同比下滑15.34%至5.86亿元。

旺季备货少于往年，境外营收下滑

随着上半年的结束，白酒行业也在三年调整期后迎来首个中秋、国庆双节旺季。

今年上半年，泸州老窖仓储及物流费同比增长49.49%，主要系销售备货增加所致。

从经销商打款来看，截至报告期末，其合同负债19.34亿元，期初余额25.66亿元，对比期初下滑1.85%，也不及去年同期23.30亿元。

显然相较于以往的中秋旺季盲目备货，在经历三年调整的经销商对即将到来的旺季仍相对谨慎。

国融证券研报显示，临近双节白酒消费旺季，消费场景恢复将对动销形成支撑。今年中秋国庆双节相比2022年较为延后，时间也较为集中，整体备货打款动作已于近期陆续开始。去年受各地疫情影响，中秋与国庆期间的消费场景受到限制，经销商、酒企信心不足，消费基数较低，而今年春节期间大部分酒企实现开门红，但居民新冠感染过峰仍对白酒消费形成一定制约，随后进入白酒消费淡季，各项经济数据不及预期导致市场对宏观经济转向悲观，今年市场对双节白酒消费的信心仍然较弱。

从渠道来看，泸州老窖上半年市场动销依然高增长。

分销售模式来看，传统渠道实现营业收入约139.61亿元，同比增长28.82%；新兴渠道出现双位数下滑，但其占比较小。报告期内，其营业收入同比下滑22.73%至5.50亿元。

截至报告期末，泸州老窖经销商合计1812家。其中，境内经销商1701家，报告期内增加13家，减少15家，净减少2家；境外经销商111家，报告期内无增加，减少经销商15家。

搜狐财经注意到，今年上半年，泸州老窖在境外实现营业收入约0.77亿元，同比下滑18.21%，占比总营收0.53%，相较于去年同期0.81%的占比有所下滑。

对比来看，境外收入、占比下滑仅于2020年出现一次。

2018年—2022年，泸州老窖境外营业收入从2018年的1.05亿元增长至2019年1.42亿元，同比增长35.49%，其占比也从0.8%涨至0.9%；2020年因疫情突然，其境外营收大幅下滑64.95%至0.50亿元，占比也减少至0.3%。

随后其营收恢复至2022年的1.53亿元，占比也回涨至0.61%。

不过，泸州老窖也并未对其境外营收下滑作出相关说明。

今年4月，泸州老窖重启国际化发展，国窖1573“让世界品味中国”全球之旅首站从新加坡开始；8月17日—24日，上述活动再次于新加坡，以及马来西亚、柬埔寨等举行。

泸州老窖集团及股份公司董事长刘淼表示，公司希望以“全球之旅”为契机，与各界朋友搭建紧密联系、沟通交流的桥梁，进一步拓展中国白酒在东南亚地区的影响力，让更多能体现中华文化特色的白酒产品走向国际市场。